건설주, 연일 휘청…반등 시그널 찾는 증권가

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건설주, 연일 휘청…반등 시그널 찾는 증권가

차현정 기자   hjcha@
입력 2019-07-19 06:29

현대산업개발, 분양가상한제 예고 17%대 급락


[디지털타임스 차현정 기자] 민간택지 분양가 상한제 도입이 기정사실화하면서 건설주 하락세가 연일 이어지고 있다. 재개발·재건축 프로젝트 분양의 취소 또는 연기로 분양물량이 급감하며 건설사 수익성 악화 우려가 커진 결과다.


19일 한국거래소에 따르면 전날 유가증권시장에서 HDC현대산업개발(-0.56%)과 대우건설(-1.22%), 대림산업(-2.86%), GS건설(-0.87%), 현대건설(-0.86%) 등이 모두 하락 마감했다.
지난 8일 정부의 민간택지에 대한 분양가 상한제 적용 확대예고 이후 속절없이 빠진 것으로 현대산업개발의 경우 9거래일 총 17.4% 빠지며 건설업종 중 낙폭이 가장 큰 것으로 나타났다. 이밖에 대우건설, 대림산업, GS건설 등이 모두 10~15% 가까이 주가가 하락했다.

대형 건설사 중 실적에서 국내 주택사업 비중이 가장 높은 HDC현대산업개발은 거듭해 신저가를 갈아치우고 있다. 주택시장에서 선호도가 높은 GS건설 역시 마찬가지다. 해외사업 수주 감소·출혈 경쟁에 따른 수익성 악화로 국내 주택시장 의존도를 높여왔던 건설 업계는 정부의 주택규제 강화로 난감한 상황에 처하게 됐다는 평가다.

6월 말 0.81배던 건설업종 P/B가 현재 0.72배 수준으로 주저앉은 가운데 증권가의 영향 점검도 분주하다. 김미송 케이프투자증권 연구원은 "민간택지 분양가 상한제 적용확대로 분양 물량이 감소해 주택매출이 감소할 전망"이라며 "건설사별로 살펴보면 주택매출 비중이 큰 순서는 HDC현대산업이 83%로 가장 높고, 대우건설(62%), 대림산업(58%), GS건설(54%), 현대건설(39%) 순"이라고 말했다. 그는 "주택이익 비중이 큰 순서 역시 위와 동일하다"며 "특히 민간택지 분양가 상한제 적용이 유력시되는 수도권 지역에서 정비사업이 많은 기업들의 사업 위축이 클 전망"이라고 설명했다.

정부의 정책기조에 따른 건설업 사업성 저하 우려가 팽배하지만 분양가 상한제 적용여부와 시점에 따라 개별 종목별 주가 추이는 차별화할 것이란 분석도 나온다.



채상욱 하나금융투자 연구원은 "태영건설이나 삼성엔지니어링 등 주택사업을 영위하지 않는 건설주는 향후 건설업종 내 상대적 매력이 부각될 것"이라고 말했다.
일부 증권사는 건설업 반등 모멘텀 여부에 시선을 집중, 주가 반등 시그널 찾기가 한창이다.

현대차증권은 2007년 민간택지 분양가 상한제 도입이 예고되며 급락 후 반등한 주가 움직임이 이번에도 반복될 가능성이 충분하다고 봤다. 성정환 연구원은 "당시 1.11 대책으로 건설업종 P/B(주가순자산비율)가 1.54배에서 1.39배로 급락했지만 분양가 상한제 시행기준이 구체화되며 건설사 수성 악화우려가 완화됐고 사업 수익성 악화우려도 완화됐다"며 "특히 건설사들이 공격적인 분양에 나서며 역설적으로 당해 분양물량이 큰 폭으로 증가하며 이후 건설 수주와 투자 증가 기대감을 키웠다"고 분석했다.

내달 입법 예고될 분양가 상한제 시행기준 내용에 달렸다는 진단도 내놨다. 그는 "2007년과 달리 올해 저금리 기조로 미분양이 안정적으로 유지되고 있고 상대적으로 대출부담이 경감돼 아파트 분양물량의 주요 결정요인인 주택담보대출 증가율이 현 수준에서 추가로 낮아질 가능성이 낮다는 점도 긍정적 요인"이라고 말했다.

차현정기자 hjcha@dt.co.kr

각사별 주택매출 비중과 이익 비중. 케이프투자증권 제공.



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