최정욱 하나증권 연구원 29일 리포트를 통해 "예상과 달리 밸류업 지수에 은행주가 대부분 미편입됐지만 은행들의 주주환원 확대 의지가 상당히 높다는 점에서 밸류업 모멘텀이 훼손될 가능성은 매우 낮다"며 이같이 밝혔다.
그러면서 "환율 여건이 긍정적인데다 글로벌 경기 침체 우려가 크게 부각되지 않는 한 장기금리도 은행주에 부정적으로만 작용하지는 않을 것"이라며 "평균 주가순자산비율(PBR) 0.6배 이하에서는 은행 중장기 비중확대 전략을 계속 권고한다"고 강조했다.
지난주 은행주 흐름에 대해서는 "신한지주와 우리금융만 조기 공시로 특례 편입했을 뿐 예상과 달리 코리아 밸류업 지수에 은행주가 대거 미편입되자 발표 전후로 미편입 종목들의 주가가 급락했고, 이후 지수 대표성에 대한 신뢰도 저하로 밸류업 지수 편입 종목인 신한지주마저 급락하는 상황이 발생했다"며 "이후 거래소가 연내 특별 리밸런싱 가능성을 언급하자 주후반에는 강하게 반등하는 모습을 보였다"고 설명했다.
특히 삼성카드와 BNK금융의 경우 같은 기간 각각 6.0%와 4.2% 하락해 하락 폭이 가장 컸는데 "밸류업 지수 선정 기준이 대폭 변경되지 않는 한 연말 특별 리밸런싱이 있다고 해도 해당 종목들이 편입되기는 어려울 수 있다는 우려가 작용한 것으로 보인다"고 분석했다.
그러면서 "삼성카드와 BNK금융은 연초 이후 주가 상승 폭이 35%를 상회하기도 하는 등 밸류업 선도주였던 KB금융과 신한지주, 하나금융 외에 가장 상승 폭이 컸다는 점에서 실망매물이 더 많이 출회된 것으로 추정된다"고 덧붙였다.
다만 최 연구원은 밸류업 지수 편입 여부와 상관없이 은행들의 의지와 노력이 계속 될 것으로 전망했다.
그는 "10월 말 3분기 실적 발표시 밸류업 미공시 은행들이 대부분 밸류업 공시를 실시할 것으로 예상되는데 이를 감안하면 대부분 시장 기대치를 충족하거나 상회하는 방안을 발표할 가능성이 높아졌다"며 "밸류업 지수 편입 여부와 상관없이 은행들의 밸류업 의지와 노력은 계속될 것"이라고 내다봤다.
실제로 JB금융은 지난 24일 밸류업 공시를 단행, 자사주 매입·소각 비중을 확대하고 주주환원율을 크게 상향한다는 계획을 밝혔다.
최 연구원은 이어 "일본의 경우 일본 은행주들이 일본 밸류업 지수에 단 한 종목도 편입되지 않았지만 일본 은행들의 주가가 닛케이225와 밸류업 지수인 JPX 프라임 150을 대폭 초과상승하고 있는 점을 되새겨 봐야 한다"며 "중요한 것은 지수 편입 여부가 아니라 주주환원율이 실제적으로 대폭 확대될 수 있느냐의 여부"라고 강조했다.
앞서 한국거래소는 지난 24일 밸류업 지수 구성 종목 100개와 선정 기준 등을 발표한 바 있다.
이 과정에서 KB금융과 하나금융지주 등 주요 은행주가 구성 종목에서 빠진 데다가 그간 정부가 강조했던 주주환원 제고 노력과는 거리가 먼 종목이 편입되거나 일부 종목은 기준미달에도 편입됐다는 지적이 나오기도 했다.
신하연기자 summer@dt.co.kr
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